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德邦证券逼近前期高点震荡或将加大

时间:2019-08-15 13:14:41 来源:互联网 阅读:0次

德邦证券:逼近前期高点 震荡或将加大 2012-04-23 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【玖功视点】

核心观点:

上周股指受央行明确采取多种手段释放流动性,市场对降准预期明显加强,大盘也是持续上扬,自从2242点以来已连续第三周上涨,成交量同步放大,全周上涨47.70点,涨幅2.02%,报收于2406.86点。

一季度经济放缓,用电量下滑得到验证。1-3月份全社会用电量累计1.17万亿千瓦时,同比增长6.8%,与去年同期相比少增6个百分点,其中3月份单月用电量4160亿千瓦时,同比增长7.0%,较1-2月份增速提高0.34个百分点。电力与经济密切相关,中国全社会用电量与GDP的相关系数高达0.7,相关系反映出电力消费与经济总量在数学上呈正相关,从3月份的用电量同比增速低于同期的GDP增速,验证宏观经济减速仍未停止,也给了未来政策的进一步放松增加了空间。

经济增长放缓,国企一季度负增长9.1%。1-3月份国有企业累计实现利润总额4828.6亿元,同比下降9.1%,低于去年末12月份的-3.61%。可见目前的经济下滑已严重拖累企业的业绩。实现利润同比降幅较大的行业为钢铁、建材、化工和有色行业,这也从近公布的11年年报和12年一季度财报所透露的信息相符合。但另外也看到,3月公布的数据要比2月份时要好一些,在国家统计3月27日发布的数据显示,1-2月全国工业企业实利润增速同比下降5.2%,其中,国有企业实现利润同比下降19.7%,公布的3月份国有企业利润增速相比1-2月份(-19.7%)回升10.6个百分点,看来3月份环比数据出现好转,二季度企业盈利下滑有望放缓,预计二季度企业盈利触底的可能性增加。

一季度经济确实在探底,企业盈利状况也在持续下滑,但下滑的幅度已开始收窄。3月份CPI为3.6%,未来两个月通胀水平暂时处于3.5%的水平制约了政策,但我们认为经济依然处于下滑,企业盈利负增长,提升了保增长的重要性,通胀方面,二、三季度下行趋势不改,破3%窗口在6、7月份,届时政策松动的力度有望加大。因此,“经济差、政策松、股市涨”的逻辑依然不改,我们依然对后市保持乐观。

投资策略,经济探底,企业盈利持续下滑,但下滑幅度出现收窄。目前通胀水平依然偏高制肘政策。大盘维持2200-2500的震荡区间不改,近期股指已回升至前高点附近,短期震荡可能加大。我们建议配臵低估值的蓝筹股,还有水利和房地产。

仓位建议:

参与比例:60%仓位。

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